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导读

11月11日，央行公布信贷数据显示，10月份人民币贷款增加5868亿元，同比多增175亿元，远高于9月份的4700亿元

11月11日，央行公布信贷数据显示，10月份人民币贷款增加5868亿元，同比多增175亿元，远高于9月份的4700亿元。

从新增贷款的明显回升来看，信贷投放向政策引导领域倾斜，货币政策出现局部放松，属于微调的一种。国开证券宏观分析师杜征征对《每日经济》表示。

央行数据还显示，10月广义货币余额和狭义货币余额增速继续创出新低，其中M2余额81.68万亿元，同比增长12.9%，低于上月13%的增速，连续4个月回落，并创下自2001年10月以来的10年新低；M1余额27.66万亿元，同比增长8.4%，低于上月8.9%的增速。

信贷猛增存款续减

据了解，在10月份5868亿元的新增贷款中，非金融企业及其他部门贷款增加4548亿元，短期贷款增加2787亿元，中长期贷款增加2370亿元，票据融资减少701亿元。

农行战略管理部付兵涛认为，信贷增速的大幅反弹，主要得益于定向宽松和政策微调。杜征征也认为，国务院和银监会在10月底出台的对中小企业的金融扶持政策，为银行向中小企业贷款松绑，摆脱贷存比的限制使得商业银行在存款减少的情况下，仍能够向这些政策扶持的领域发放贷款。

杜征征预计，随着年底财政用款的突击投放，银行需要提供配套资金，加之中小企业可能需要持续的资金注入，年末的两个月平均信贷投放可能会在6000亿元左右，全年的信贷总量在7.2万亿元~7.5万亿元之间。

截至前10月，信贷投放总量已达白癜风一般吃什么药6.3万亿元，距全年新增贷款预计目标7.5万亿元还有1.2万亿元的空间。

信贷增加的同时，银行存款却在减少。10月份人民币存款净下降2010亿元，同比少增3618亿元。而9月份人民币存款增加7303亿元，同比少增7259亿元。10月存款出现较大变化。

从上市银行三季报来看，一些中小银行的环比存款下降幅度达到3%以上。杜征征认为，9月以来存款减少的趋势一直在延续，是因为负利率环境下，包括信托、私募等投资收益较高的外部资金渠道吸引了大部分资金。

短期降准可能性小

此前，统计局公布10月份CPI同比涨幅为5.5%，较上月的6.1%有较大幅度下降。同时，10月份出口增速也从9月份的17.1%继续下滑至15.9%。

中金公司认为，10月宏观数据显示通胀下行态势初步确立，而经济增长虽然放缓，但仍属平稳的放缓。由于货币政策主要目标是防止通胀，政策当局在通胀刚确立下行态势时，对全面放松货币政策仍然十分谨慎，因此，货币政策仍将在稳健的基调下继续微调，主要的方式仍将是公开市场的流动性投放。

早些时候，国务院曾表示，要注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调。

巴克莱资本认为，近期将以稳定政策为主，但存在存款准备金率下调的可能。存款准备金率的下调更有可能从规模较小的银行开始。其表示，如果外部增长前景恶化超过预期，且中国的劳动力市场严重疲软，则进一步放松货币政策的可能性将加白癜风治疗的有效方法大。

在付兵涛看来，政策或主要针对小微企业、三农和保障房建设方面进北京中医皮肤病医院行定向的宽松。由于10月份出口数据不太乐观，尤其是对欧盟的出口下滑较大，如果外部环境恶化的话，可能会下调存准率，但是大范围的调整还有待观察。他认为，存款准备金率的下调会有可能，但不在近期，而是2~3个月以后。

近期市场流动性并不太紧百癜风张，央票利率在下调。付兵涛认为，央行还可以通过大范围的公开市场操可以治疗白癜风吗作来调节市场流动性。随着通胀下降的趋势明确，利率方面的调整窗口会出现在明年一季度以后，明年年中存在降息可能。